Aksjen halvert på et år: Investorene tviler på Stellantis-sjefens snuplan

Ett år etter at Antonio Filosa overtok som konsernsjef i Stellantis, sitter investorene fortsatt på gjerdet. Bilkonsernet bak Jeep, Fiat, Peugeot, Opel, Citroën og Alfa Romeo har sett aksjen falle rundt 48 prosent så langt i år, og misnøyen bare vokser.

Filosa la 21. mai 2026 fram en snuoperasjon på 70 milliarder dollar over fem år, med 60 nye modeller innen 2030 fordelt på bensin, hybrid og helelektrisk. Hovedvekten skal ligge på Jeep, Ram, Peugeot og Fiat, som til sammen skal få 70 prosent av produktinvesteringene sammen med varebilenheten Pro One.

Så langt lar effekten vente på seg.

Analytikerne kutter kursmålene

For få dager siden, den 9. juli, nedgraderte JPMorgan Stellantis fra «Overweight» til «Neutral» og kuttet kursmålet fra 10 til 6 euro. Analytiker Jose Asumendi har samtidig senket resultatestimatene med i snitt 30 prosent for perioden 2026 til 2028.

Asumendi mener det vil ta rundt 14 måneder før kostnadskuttene faktisk slår inn på nye modeller, og at europeiske konkurrenter allerede er lenger framme med å forhandle om bemanning og kapasitet. Han peker også på at kinesiske bilprodusenter fortsetter å ta markedsandeler i Europa.

Bildet forsterkes av at konsernet tapte 22,33 milliarder dollar i 2025 og suspenderte utbyttet for 2026. Filosa har selv omtalt fjorårets tall som «kostnaden ved å ha overvurdert tempoet i det grønne skiftet».

Salgstallene peker likevel opp

Paradokset er at driften faktisk går bedre. I andre kvartal steg de foreløpige leveransene 10 prosent til nesten 1,6 millioner biler, drevet av en Nord-Amerika-oppgang på 38 prosent. Ram, Jeep og Chrysler leverer bedre volumer, mens Europa vokste 5 prosent til 762 000 enheter, inkludert rundt 33 000 biler fra den kinesiske partneren Leapmotor.

I første kvartal endte Stellantis på 38,1 milliarder euro i omsetning og 400 millioner euro i nettoresultat, opp fra et tap på nær 400 millioner euro året før. Markedsandelen i USA økte til 7,9 prosent, mens europeisk markedsandel lå på 17,5 prosent.

Problemet er at investorene ser en balanse som fortsatt tapper penger, industriell fri kontantstrøm på minus 1,9 milliarder euro i første kvartal alene, og en aksjonærmasse som venter på strukturelle grep.

Hva betyr det for norske bileiere

For norske eiere av Jeep, Fiat, Peugeot, Opel og Citroën er spørsmålet hva som skjer hvis snuoperasjonen faktisk stopper opp. Merkene selges alle i Norge gjennom etablerte importører, og en svekket konsernøkonomi kan på sikt påvirke modellutvalg, garantier og servicenett.

I Norge har Jeep allerede blitt en nisjeaktør etter at PHEV-toppåret i 2021 ble avløst av magrere år. Elbilmodellen Avenger utgjør i praksis hele det aktive tilbudet, og merket er langt sterkere representert rundt Oslo enn i Nord- og Vest-Norge. Peugeot og Opel har til gjengjeld levert konkurransedyktige elbiler som e-208 og Frontera, som er sentrale i det høyelektrifiserte norske markedet.

Filosa har hevdet at planen «er forankret i virkeligheten» og skal bygge grunnlag for lønnsomhet. De neste virkelige svarene kommer 30. juli, når Stellantis legger fram sitt fullstendige kvartalsregnskap for andre kvartal.

Fram til da må konsernsjefen leve med en aksjekurs som forteller sin egen historie om tilliten fra markedet.