Musk lukket ikke døren for Tesla-SpaceX-fusjon: Analytiker hever sannsynligheten til 90 prosent

Under Teslas kvartalspresentasjon onsdag 22. juli ble konsernsjefen spurt om en mulig sammenslåing av Tesla og SpaceX. I stedet for å avfeie tanken pekte Musk på stadig større overlapp mellom de to selskapene, og markedet reagerte umiddelbart.

Spørsmålet kom fra Wells Fargo-analytiker Colin Langan, som ville vite om en fusjon var på bordet. Musks svar var forsiktig, men ikke avvisende: «Vi kan ikke snakke om å slå sammen selskaper og den slags på en slik samtale. Det må gjøres gjennom riktig prosess», sa han ifølge Forbes.

Deretter la han til at samarbeidet mellom de to selskapene vokser, og trakk særlig fram Terafab-prosjektet, en felles satsing på avansert brikkeproduksjon som Musk mener Tesla er avhengig av for å skalere opp Optimus-produksjonen.

Analytiker hevet oddsen samme kveld

Reaksjonen fra Wall Street kom raskt. Gene Munster, medgründer og partner i investeringsselskapet Deepwater Asset Management, oppjusterte sin egen sannsynlighetsvurdering for en fusjon i løpet av de neste årene.

«Da jeg gikk inn i samtalen mente jeg det var 80 prosent sjanse for at de to selskapene slås sammen i løpet av de neste årene. Jeg hever det til 90 prosent», skrev Munster på X etter presentasjonen.

Munster begrunnet oppjusteringen med at han ble overrasket over at Tesla-ledelsen i det hele tatt lot seg engasjere i temaet på en resultatpresentasjon, og at Musk selv trakk fram konkrete samarbeidsprosjekter som eksempler på at grensene mellom selskapene viskes ut.

Terafab, Starlink og xAI knytter selskapene tettere

Bakteppet er at Tesla og SpaceX allerede samarbeider på flere fronter. Terafab, som Musk pekte spesielt på, er en felles satsing på produksjon av avanserte brikker til kunstig intelligens.

I tillegg skal Teslas kommende robotaxi Cybercab bruke SpaceX' satellittnettverk Starlink for tilkobling, slik at bilene kan operere også i områder uten mobildekning. Grok, chatboten som integreres i Tesla-bilene, utvikles av xAI, og Teslas investering på 2 milliarder dollar i xAI ble ifølge Forbes konvertert til SpaceX Class A-aksjer.

Teslas juridiske direktør Brandon Ehrhart la på samme presentasjon fram en rammeavtale mellom selskapene som utdyper det kommersielle samarbeidet, blant annet rundt Terafab.

Utfordringer i veien for en fusjon

En sammenslåing er likevel ingen formalitet. Musk selv understreket at slike beslutninger må gjennom «riktig prosess», som i praksis betyr forhandlinger, juridiske vurderinger og godkjenning fra styrer og aksjonærer.

I tillegg peker analytikere på regulatoriske hindre, blant annet i Kina, og på kompliserte spørsmål rundt stemmerett og eierstruktur. Musk har betydelig større eierandel i SpaceX enn i Tesla, noe som gjør bytteforholdet mellom aksjonærgruppene teknisk krevende.

Tesla-aksjen falt etter presentasjonen

Til tross for fusjonssnakket reagerte markedet negativt på selve kvartalstallene. Tesla-aksjen falt nærmere fire prosent etter børsslutt onsdag, ifølge Investing.com, etter at bilprodusenten leverte svakere resultat enn ventet og rapporterte negativ kontantstrøm.

For Tesla-aksjonærene er spørsmålet nå ikke først og fremst når en eventuell fusjon kommer, men hvordan den vil struktureres. En sammenslåing med et privateid SpaceX, som ble verdsatt til rekordbeløp under børsnoteringen tidligere i sommer, kan gi Tesla-eierne eksponering mot rakett- og satellittvirksomhet, men også utvanne dagens aksjeposter avhengig av bytteforholdet.