Er AI den neste dot.com-boblen?

Kunstig intelligens er på alles lepper, men en stadig høyere andel økonomer advarer nå om at hypen kan være i ferd med å løpe løpsk. Kan vi være på vei mot et nytt børskrakk, ikke ulikt dot.com-kollapsen ved tusenårsskiftet?

"Mer overdrevet enn internettboblen"

Torsten Slok, sjeføkonom i investeringsselskapet Apollo Global Management, mener dagens AI-marked er enda mer overpriset enn internettsektoren var i forkant av krakket i 2000. Den gangen ble enorme pengesummer kastet etter selskaper uten lønnsomhet, i håp om å ri på internettets fremvekst.

Nå ser vi en lignende utvikling, men med AI i sentrum.

Ekstreme P/E-forhold: Et faresignal

Slok peker særlig på selskapers pris/inntjening-forhold (P/E), som nå overgår nivåene vi så under dot.com-tiden. Dette forholdstallet måler hvor mye investorene er villige til å betale for én krone i fremtidig inntjening. Jo høyere tallet er, jo større er forventningene og risikoen.

S&P 500-indeksen viser en tydelig konsentrasjon: De ti største selskapene drar hele markedet, mens resten av indeksens verdier henger etter. De fleste av disse selskapene, som Nvidia, Microsoft, Meta, Amazon og Alphabet – er tungt investert i AI.

Milliardene flyr, men inntektene uteblir

Selv om selskapene satser massivt, gjenstår det å se om investeringene faktisk vil lønne seg. Microsoft har brukt over 80 milliarder dollar på AI-infrastruktur og sagt opp 9.000 ansatte i prosessen. Meta investerer over 60 milliarder i nye datasentre. Amazon snakker allerede om “agentisk AI”. OpenAI utvikler sin egen nettleser for å konkurrere med Google Chrome.

Men lønnsomheten? Den er fortsatt i det blå.

Baidu-sjefen: – Kun én prosent overlever

Robin Li, toppsjef i kinesiske Baidu, tror at bare én prosent av dagens AI-selskaper vil overleve når markedet justerer seg. Resten vil bukke under i en renselsesprosess som kan ligne det internettøkonomien gjennomgikk i begynnelsen av 2000-tallet.